上周盈利預測調高股票評論
      
                    
      作者：鋼結構網    					
      
					時間：2009-12-23 10:05:39					[收藏]
      
               
      
                
      				
      				
       

               
      
               
        
				機械制造業(yè)：調整周期中不乏投資亮點
        
　　根據今日投資《在線分析師》（www.investoday.com.cn）對國內70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預測數據進行的統(tǒng)計，本周綜合盈利預測（2008年）調高幅度居前的30只股票中，行業(yè)相對集中，機械制造、電力、金屬與采礦股各有4只，食品生產與加工股有3只。
        
　　受國際金融危機影響全球經濟放緩等國內外多重因素的影響，08年整個機械行業(yè)的內外需求加速放緩，預計08年全年機械行業(yè)累計銷售產值增速為25%，出口交貨值增速為17%，分別比07年回落5和11個百分。同時受上半年原材料（主要是鋼材）成本大幅上升影響，08年機械行業(yè)盈利能力大幅回落。2007 年1-11 月機械行業(yè)利潤總額增速47.79%，而2008年1-8 月增速僅為29.91%，降幅巨大。 
        
　　展望09年，大通證券分析師表示，09年機械行業(yè)出口和內需增速均將回落，行業(yè)需求將繼續(xù)承受壓力，預計2009年機械行業(yè)銷售產值增速將下降至19％左右；鋼價回調，2009年行業(yè)成本壓力將大減，貨幣及稅收政策也將一定程度上降低行業(yè)的稅收及利息成本，但預計成本的減輕還難以改變需求放緩下機械企業(yè)整體利潤增速減緩的趨勢，利潤增速仍將小幅回落。維持行業(yè)"中性"評級。財富證券表示，2009 年一季度是行業(yè)的低谷，之后能否復蘇有待外圍經濟的好轉，因此在子行業(yè)及公司配置上上，傾向于推薦需求較為明確的投資組合，適當考慮反轉的可能：一是鐵路設備制造業(yè)，受益于國家對鐵路運輸的大力建設，需求明確，未來兩年行業(yè)景氣上升；二是工程機械制造業(yè)，其風險在于部分需求受房地產新開工面積下滑的影響，但估值水平已有所反映，如果外圍經濟走好則有可能帶來需求的反轉；三是中小板公司具有獨特核心競爭力，仍有高速成長的可能。
        
　　本周入選的30只股票中有13只股票的2008年預測市盈率小于20倍，大于30倍的有7只。從今日投資個股安全診斷來看，12只股票的安全星級均為三星或以上級別。本周30只盈利預測調高的股票中，我們選擇精工鋼構（600496）和利爾化學（002258）給予簡要點評。
        

        

        

        

        
　　★★★★精工鋼構（600496）：長期成長趨勢向好
        
　　精工鋼構（600496）主要從事空間大跨度、輕型、多高層用鋼結構產品及新型墻體材料生產銷售等。公司成功承建了北京2008奧運會主會場項目的鋼結構支撐架卸載，全面檢驗并提高了公司技術等方面的綜合實力。公司所在行業(yè)長期發(fā)展前景廣闊。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預測值分別為0.39元、0.52元和0.58元，對應動態(tài)市盈率為16、12和11倍；當前共有4位分析師跟蹤，其中3位建議"買入"，1位建議"觀望"，綜合評級系數2.25。
        
　　行業(yè)長期發(fā)展前景廣闊。鋼結構被譽為21世紀的"綠色建筑"，相較于鋼筋混凝土結構，鋼結構具有節(jié)能環(huán)保、強度高、抗震性好、施工速度快和適用于工廠化生產等明顯優(yōu)勢，是未來建筑結構的主要發(fā)展方向。在日本鋼結構建筑占建筑總面積的50％左右，占新增建筑的70%左右，在美國，建筑業(yè)用鋼材占國家鋼材產量的比例高達50％，而我國的鋼結構產業(yè)年產量約占全國鋼產量比重的5%，建筑鋼結構產量比重為3%，相比于發(fā)達國家存在較大差距，鋼結構行業(yè)的未來發(fā)展前景非常廣闊。
        
　　公司的行業(yè)領先地位有助于減小宏觀經濟下滑所帶來的周期性影響。在宏觀經濟下滑的背景下，鋼結構行業(yè)的下游需求內也將受到影響，尤其是在產業(yè)投資拉動的鋼結構廠房需求短期內會有比較大幅下滑，精工鋼構在行業(yè)內一直處于第一梯隊，處于行業(yè)領先地位，其主要的業(yè)務領域集中在政府投資的公共設施建設市場，即便在下游需求減緩的情況，公司也有能力承接到足夠的訂單。數據顯示，2008年前三季度公司承接業(yè)務量創(chuàng)歷史新高，達到49.3億元，較07年全年增長承接業(yè)務量增長27.39%，完成鋼結構加工量29.5萬噸，同比增長26%；實現銷售收入31.27億元，同比增長68.9%。
        
　　華泰證券表示，公司毛利率最壞的時期已經過去。由于公司在項目報價中采取成本加成的方式，長期來看，原材料價格波動對公司的毛利率影響并不大，公司毛利率應該穩(wěn)定在13%-15%。短期來看，從項目簽約到原材料采購，存在一定時間差，其間原材料價格的波動將給公司毛利率帶來一定的影響，2008年上半年鋼材價格大幅上漲，公司承受了較大的成本壓力，前三季度毛利率11.92%，回落至歷史低谷，同比下滑了3.28個百分點。進入三季度國內鋼材價格大幅回落，對公司已簽約尚未履約的合同利潤率形成正面影響，公司毛利率將從低谷逐步回升。
        
　　海外市場穩(wěn)步開拓。公司繼2007年在香港、澳門設立分支機構后，2008年公司又分別在迪拜和新加坡設立分(子)公司，承接了沙特Jizan中心項目和新加坡金沙賭場屋頂項目；在市場認證方面，繼取得日本S、H級性能認證后，公司正在著手申請美國市場認證，為后繼市場的開拓打下基礎。對于海外市場，公司認為目前的主要工作是打通通往海外市場的渠道，承接部分利潤較高的項目，儲備海外工程所需的人才和管理經驗。
        
　　風險因素：經濟下滑環(huán)境下，對下游需求的影響。
        

        

        

        

        
　　★★★★利爾化學（002258）：農藥細分市場的龍頭企業(yè)
        
　　利爾化學（002258）是國內最大的氯代吡啶類除草劑生產企業(yè)，主要產品畢克草原藥和毒莠定原藥國際市場占有率分別達19%和15%，僅次于該產品的原創(chuàng)者美國陶氏益農。公司85%產品出口，供國際知名農化企業(yè)制成制劑在世界范圍內銷售。公司近日發(fā)布了業(yè)績快報。08年公司凈利潤為8768萬元，同比僅下降18.07%。從單季看，利爾化學三季度盈利1801萬元，四季度盈利2066萬元，環(huán)比三季度增15%。相比其他許多行業(yè)在四季度業(yè)績大幅下滑來說，主營業(yè)務為農藥的利爾化學體現了一定抗周期性。
        
　　技術優(yōu)勢突出。公司通過十多年的技術積累及攻關，在國內率先掌握了氰基吡啶催化氯化等一系列關鍵技術，在氯代吡啶類農藥領域形成了穩(wěn)定、成熟的規(guī)?；a工藝與穩(wěn)定的產品質量。這是利爾化學成為該類產品全球第二大供應商、并保持高盈利能力的關鍵所在。
        
　　募集資金項目進軍相關領域。通過3000噸/年毒死蜱、500噸/年氟草煙等5個募資項目的實施，利爾化學得以將核心技術應用于有機磷殺蟲劑的最大品種毒死蜱，同時擴大氟草煙產品的市場占有率，并將進入三唑類殺菌劑和氨基酸類除草劑等農藥新領域。這些項目將有助于強化公司的競爭優(yōu)勢并提供新的利潤增長點。
        
　　東興證券表示，公司募集資金項目投產后，不僅將豐富公司目前現有除草劑品種，而且將公司產品擴大至殺蟲劑、殺菌劑領域，進一步優(yōu)化公司現有的產品結構。公司作為出口型企業(yè)，占銷售收入85%的農藥產品用于出口，鑒于公司強大的技術優(yōu)勢以及產品的目前并沒有受到經濟危機的影響，訂單持續(xù)到今年中期。預計公司09、10年的每股收益分別為0.85元、1.10元。但此次反彈，利爾化學已經漲幅較大，給予公司"中性"評級，建議在股價回調后積極關注。
        
　　國泰君安表示，2008年對利爾化學，充滿了挑戰(zhàn)，結合多方面因素考慮，2009年將是公司新的發(fā)展契機，隨著有利因素的積聚，公司產品盈利能力也將得到提升，再加上募投項目的逐步落實并投產，公司將迎來一個新的穩(wěn)定高增長期，預計未來三年復合增長率將超過25%。
        
　　今日投資《在線分析師》顯示：公司2009、2010年綜合每股盈利預測值分別為0.83元和0.93元，對應動態(tài)市盈率為22和19倍；當前共有7位分析師跟蹤，其中6位建議"買入"，1位建議"觀望"，綜合評級系數2.14。
        
　　風險因素：全球農產品價格下跌可能引發(fā)農藥需求下降、國內競爭對手突破公司現有技術壁壘是兩個主要風險點。 		
				
				

            
        				
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